【深度研究報告】長江證券《路德環境：深度布局，有機糟渣資源化業務蓄勢待發》
6月26日，長江證券發布了以《深度布局，有機糟渣資源化業務蓄勢待發》為主題的深度證券研究報告，首次覆蓋路德環境（股票代碼：688156），便給出了“買入”評級。
在報告中，長江證券對路德環境的業務布局和發展現狀給予充分肯定，同時并十分看好公司行業發展前景，以及公司未來發展潛力。
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【研報原文評論】
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一、酒糟資源化新賽道，糧價上漲背景下需求提升
環保趨嚴疊加資源化屬性，酒糟環保處理有實際需求。
一方面，白酒糟若未經過妥善的環保處理，其中成分易酸敗、腐臭、霉變，造成環境污染；另一方面，釀酒剩余糟渣中具有含量可觀的營養成分，不加利用地丟棄亦是一種資源浪費。
醬香型白酒糟營養成分顯著高于其他香型白酒糟，所得飼料產品價值更高。醬酒產能仍處于持續擴張期，行業空間較大，預計到2024年醬酒糟資源化業務市場空間約24.7億元，其他香型白酒及啤酒酒糟資源化市場空間可達298億元，合計300億元以上。
2020年，農業部發布“限抗令”，新型替代產品的研發與應用得到政策支持與鼓勵。白酒糟生物發酵飼料在營養成分、產品價格等方面有優勢，按5%酒糟生物發酵飼料產品替代2%豆粕+3%玉米的方案計算，每噸飼料成本可節省69.63元，有助于降低養殖成本。
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二、酒糟業務增長亮眼，新增產能支撐持續成長
技術體系厚積薄發：白酒糟生物發酵飼料產品共有20余項自主研發專利，曾獲得“湖北省科技成果”、“2020 年四川省名優產品目錄”等多項獎項，古藺路德擁有一套先進成熟的技術工藝設備體系，為持續擴產打下堅實基礎；
上游率先布局：已與地方政府簽署相關投資協議并設立子公司，與貴州珍酒集團、金沙窖酒、勁酒集團、國臺酒業等酒企穩定合作，保證原料供應量與質量；
下游客戶渠道打通：已進入下游客戶采購目錄，并獲得良好口碑，與現代牧業、新希望等多家知名客戶建立了較為穩定的合作關系，具有穩定的客戶基礎。
研報作者：
長江證券分析師：徐科、任楠、賈少波
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【研報原文鏈接】
【金山文檔】 2022.0627--長江證券--深度布局，有機糟渣資源化業務蓄勢待發
【https://kdocs.cn/l/ch4vpJUM4u0T】
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