2022年1月5日，中泰證券發布了以《轉型發力，掘金有機糟渣資源化新藍海》為主題的深度證券研究報告，首次覆蓋路德環境（股票代碼：688156），便給出了“買入”的評級。

在報告中，中泰證券對路德環境的業務布局和發展現狀給予高度評價，同時并十分看好公司行業發展前景，以及公司未來發展潛力。

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一、研報原文閱讀

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專注高含水廢棄物處理，成就資源化細分領域領先企業

公司成立于2006年，通過自主研發泥漿脫水固結一體化技術體系，探索河湖淤泥、市政污泥、工業渣泥等技術產業化的路徑。隨后進入了快速復制擴張的階段，加大戰略布局，收入規模明顯擴大。2014年，公司進行戰略轉型，重點向籌建淤泥處理中心及酒糟飼料化項目轉移，盈利能力增強。

目前，公司具備完善的技術創新研發體系，擁有環保工程專業承包壹級資質、湖北省企業技術中心、湖北省工程研究中心等研發創新平臺，先后獲得1項國家火炬計劃、2項國家重點新產品、4項省級科技進步獎、10項湖北省科技成果、國家專利105項等眾多榮譽獎項，并且成功運行了紹興錢清、紹興福全、溫州甌海、溫州鹿城、常州金壇、武漢青山、襄陽襄城等項目。成為業內具有高知名度和影響力的品牌、細分領域的領先企業。

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創新引領戰略重心轉移，糟渣資源化有望快速增長

鮮白酒糟中性洗滌纖維含量高、能值低，養分利用效率較低，適口性差，放任不管又會變質滋生大量黃曲霉毒素等造成環境污染，直接粗加工后作為飼料會導致牲畜安全最終導致食品安全問題。

公司迎合“減抗禁抗”政策，采用有機糟渣微生物固態發酵核心技術，可以有效提高酒糟利用率，生產兼具營養性、功能性、適口性的微生物發酵有機飼料，同時可以改善腸道微生物平衡提高動物的生產能力和免疫能力。

有機糟渣資源化已成為新藍海，細分行業大企業較少，公司捕捉市場機遇，快速推進有機糟渣資源化業務，技術創新能力出眾，糟渣處理業務營收增長強勁，有望把握先發優勢擴大市場占比。

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政策導向和技術體系雙重助力，環保業務穩定

河湖淤泥、工程泥漿、市政污泥、有機糟渣和工業渣泥是當前國家環保治理重視的領域。我國污泥存量大，污泥治理起步晚，市場空間較大。國家對環境治理的投入逐年加大，市場潛力高，高含水廢棄物上下游涉及行業廣泛，市場需求穩定。

多年研發投入與技術創新形成穩定核心技術架構體系，自研技術優勢明顯，形成專利保護體系。高效的工廠化運營，可復制性極強的創新模式推動公司業務快速擴張。

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研報作者：

中泰證券分析師：汪磊

中泰證券聯系人：鄭漢林

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二、研報原文閱讀

【金山文檔】 2022.0105--中泰證券--轉型發力，掘金有機糟渣資源化新藍海
【https://kdocs.cn/l/ctOsNltf4jxS】